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鉅亨網編譯許光吟 綜合外電圖片來源：afp《彭博社》報導，統計中國高收益債 (即俗稱的垃圾債) 市場過去已連續兩個月慘遭市場拋售，已創下自 2014 年末以來的最慘表現，但有市場人士依舊認為，當前中國垃圾債的價格依舊未能充分反映出背後巨大的違約風險，估計垃圾債價格似乎還會繼續下滑。在中國，信評等級 AA- 級以下之債券即可視為是「垃圾債」。?據統計，中國 7 年期信評等級 AA- 級之公司債與中國公債之間的利差，自 2016 年年初便出現快速擴大。其中在今年 3 月份和 4 月份中國垃圾債市場大舉遭到拋售之際，AA- 級之公司債與中國公債之間的利差更是快速擴大至 17 個基點之多，創下自 2014 年 12 月以來的最大利差表現，顯示在最近 2 個月之內，中國債券市場交易員確實正在瘋狂地拋出手中的垃圾債券。 （註：由於政府公債相較於高收益債券的違約風險來的更低，故市場會給予高收益債券一個風險貼水溢價，而當市場認為高收益債正有著極大的違約風險之時，市場便會要求更高的風險貼水，故造成了高收益債券和政府公債殖利率利差不斷出現擴大。）中國 7 年期信評等級 AA- 級之公司債與中國公債之間的利差圖片來源：Bloomberg中國券商 HFT Investment Management 債券基金研究部副經理 Zhao Hengyi 對中國垃圾債市的前景即憂慮地表示，恐怕當前的債券價格還沒有充分地反映出違約風險，垃圾債券價格可能還會進一步地滑落。由於中國債市近年來不斷聽聞「債券違約」的案例發生，如此前今年 3 月 9 日，中國礦業公司淄博宏達礦業有限公司 (Zibo Hongda Mining Co.) 就曾宣布，該公司規模 4 億人民幣的短期融資債券，已確認無法兌付本息，構成債務違約。本週二 (12日)，浙江省交通投資集團有限公司公告旗下子公司也確定發生債務違約，無法如期兌付本息。本週三 (13日)，東北特殊鋼集團亦宣布無法如期償付利息，確定構成債務違約。HFT Investment Management 債券基金研究部副經理 Zhao Hengyi 即對此明確說道：「我們應該避開垃圾債債券。」 延伸閱讀： 又一例！陸礦企淄博宏達爆債務違約 統計近2年違約案例報你知 延伸閱讀： 再有企業債出現違約 傳發改委要求開展兌付風險排查?
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